ICM爆火：Solana鏈上革命是機遇還是泡沫？

一夜之間，「互聯網資本市場 (Internet Capital Markets, ICM)」的敘事像病毒一樣在加密社群裡蔓延開來，彷彿找到了鏈圈下一個風口。以 Solana 生態的 Believe 平臺為首，一堆項目方和加密 KOL 們搖旗吶喊，誓要將「Believe in something」變成新牛市的聖經。但稍有經驗的幣圈老韭菜恐怕都會心生警惕：這玩意兒，靠譜嗎？會不會又是一個曇花一現的概念炒作？

「互聯網資本市場」：一場草率的金融革命，還是一次泡沫堆砌的幻夢？

Solana 的野心：從「鏈上納斯達克」到「萬鏈皆可發」？

Solana 早年喊出要做「鏈上納斯達克」，想在區塊鏈上複製傳統金融市場的效率。速度上，Solana 確實有兩把刷子。但問題是，當「資產發行」變成加密領域最吸睛的故事，僅僅提供交易速度的 Solana，就顯得有些索然無味了。想像一下，你手握一把法拉利鑰匙，結果發現賽道上擠滿了連車殼都沒噴漆的拼裝車，這速度還有意義嗎？ 經歷了 Pumpfun、Timefun、Clout 等一堆短命項目的試水，Solana 的高吞吐量和低延遲的確適合搞全球化的去中心化資本市場。但這個「資本市場」，到底是要複製納斯達克的模式，還是要走出自己的路？我個人對 Solana 試圖打造的 ICM，持保留態度。現在的加密市場，最不缺的就是交易場所，缺的是真正有價值的資產。如果 Solana 只是想讓更多空氣幣在鏈上「絲滑」地歸零，那這種「創新」不要也罷。 Solana 基金會主席 Lily Liu 倒是對 ICM 充滿了熱情，到處宣講 ICM 的宏偉藍圖：用區塊鏈技術打造全球金融基礎設施，讓全球幾十億網民都能參與資產交易，打破傳統金融的壁壘。理想很豐滿，現實很骨感。且不說監管問題，就連傳統金融機構都在努力解決的反欺詐、資訊不對稱等問題，在鏈上只會被無限放大。指望 ICM 能一蹴而就地解決所有問題，恐怕過於天真。 Superteam 的 Akshay BD 倒是提出了一個更有意思的觀點：企業可以直接「在互聯網上」上市，接觸到十幾億持有私鑰的投資者，用資金為自己期望的未來投票。這個願景聽起來很美好，但仔細想想，這不就是 ICO 的翻版嗎？ICO 的教訓還不夠深刻嗎？缺乏監管、資訊披露不透明、項目方跑路……這些問題在 ICM 時代依然會存在，甚至會變本加厲。与其說是「為自己期望的未來投票」，不如說是「為項目方的營銷能力買單」。

Believe 的喧囂：一場推特上的代幣狂歡

看似去中心化的發射臺，實則是誰在收割情緒價值？

最近火得一塌糊塗的 AI 發幣平台 Virtuals，搞了個積分打新機制 Genesis，讓用戶通過買幣、質押等方式攢積分，然後獲得參與新項目發行的資格。這套路，說白了就是變相的 IEO（Initial Exchange Offering），換湯不換藥。Virtuals 好歹還專注在 Crypto+AI 賽道，但真正引爆市場的，是 Believe 這個更野的平台。前身是個社交影響力資產化平台 Clout，現在改名叫 Believe，slogan 也改成了更具煽動性的「Believe in Something」。簡單來說，你只要在推特上 @launch 加上代幣名，就能發一個幣。是不是覺得似曾相識？沒錯，這就是 meme 幣發射器的升級版。 Believe 自從四月底上線以來，簡直像打了雞血一樣，數據好看得嚇人。一堆 Solana 生態的頭部項目和創始人紛紛站台，收入也是蹭蹭往上漲。根據 Believescreener 的數據，過去 24 小時收入預估高達幾百萬美元，其中創作者收入佔一半。但這些收入，真的是來自「價值創造」嗎？我看未必。很大程度上，這些錢都是後來者的 FOMO（Fear of Missing Out，錯失恐懼症）情緒貢獻的，是擊鼓傳花的遊戲。 隨著 Believe 的平台幣 LaunchCoin 暴漲，平台上發射的其他代幣也跟著沾光，被劃歸到「Internet Capital Markets」的概念裡。但這些代幣，真的比 Pump.Fun 上的 meme 幣更有價值嗎？可能唯一的區別就是，它們多了個「實際產品」的幌子。但這些產品，有多少是真正解決了用戶痛點，創造了實際價值的？恐怕大部分都只是為了發幣而強行拼湊出來的吧。真正有價值的創新凤毛麟角，更多的是投機。 Believe 這種模式，本質上就是把「相信」變成了一種可以交易的商品。你可以相信任何東西，只要有人願意為你的「相信」買單。但問題是，這種「相信」能持續多久？當市場情緒退潮，當沒有人願意再接盤，這些建立在「相信」之上的代幣，最終會走向何方？恐怕只有歸零一條路吧。

ICM 概念幣的浮光掠影：一場高風險的投機遊戲

目前，ICM 概念的龍頭無疑是 Believe 平台的平台幣 LAUNCHCOIN。但說實話，Believe 和之前的代幣發射平台在技術上並沒有任何本質區別。你有一個想法，在 X 平台上 @launchcoin 並附上代幣名，就能創建一個代幣。如果有人相信你的想法，就會購買你的代幣。作為創建者，你可以提取費用，用於將想法付諸實踐。這聽起來很美好，但實際上，這和在眾籌平台上發起一個項目，然後承諾給支持者回報有什麼區別？唯一的區別可能就是，在 Believe 上發幣更容易、更快捷，但也更缺乏保障。

LAUNCHCOIN 目前市值高達 2.35 億美元，24 小時漲幅高達 220%。這種漲幅，讓人既眼紅又心驚。眼紅的是，如果當初all in，現在可能已經財富自由；心驚的是，這種建立在情緒之上的暴漲，隨時可能崩盤。畢竟，歷史已經無數次證明，幣圈的財富神話，往往伴隨著血本無歸的風險。

BSCREENER：一個看板的暴富神話，還是曇花一現的笑話？

BSCREENER 是 BelieveScreener 的平台幣，BelieveScreener 是一個 Believe 的看板平台，由 @nanowisp 發起。他表示代幣交易費用將用於支付網站和託管成本。沒有代幣效用，沒有獎勵機制，也沒有路線圖——只是一個簡單的代幣來幫助維持項目運行。這種「坦誠」，反而吸引了一批投機者。但說實話，這種連創始人都承認沒有任何價值的代幣，真的值得投資嗎？

目前 BSCREENER 市值達 1360 萬美元，24 小時漲幅達 2500%。這種漲幅，已經不能用「瘋狂」來形容了。但這種建立在純粹炒作之上的暴漲，又能持續多久？當熱情退卻，當沒有人再關心 Believe 上的新項目，BSCREENER 的價值又在哪裡？恐怕最終只能淪為一個無人問津的看板，然後靜靜地躺在你的錢包裡，提醒你曾經犯下的錯誤。

DUPE：平替工具的代幣化，真能顛覆電商巨頭？

DUPE（Deal Unlocking Price Engine）是一個「尋找平替」的工具，由 @nikitabier 和 @ghoshal 提出。你只需在任意商品頁面鏈接前加上「dupe dot com」，系統就會自動幫你找到更便宜的相似商品。這個想法聽起來不錯，但實際上，類似的工具已經有很多了。DUPE 的優勢在哪裡？是演算法更精準？還是數據庫更全面？如果沒有明顯的優勢，僅僅靠著「代幣化」的概念，真的能顛覆電商巨頭？

目前 DUPE 市值超過 5000 萬美元，24 小時漲幅達 30%。但這種漲幅，很大程度上是來自於對「平替」概念的炒作。當用戶發現 DUPE 並不能真正幫他們省錢，或者發現有更好用的平替工具時，DUPE 的價值又在哪裡？

AURA：掃描現實世界的能量，就能掃出財富自由？

AURA 是 Aurascope 的平台幣，Aurascope 是一款相機優先的移動應用程式，用戶可以掃描現實世界的物體、地點和人物，以了解它們如何影響你的能量，跟踪你的每日得分，增加你的收藏，並與朋友競爭以與周圍環境保持同步，並且會獎勵在平台上發帖的貢獻者。這描述，簡直玄乎到了極點。掃描物體就能了解能量？這不是偽科學嗎？這種基於偽科學概念的應用，真的能吸引用戶？

AURA 當前市值為 900 萬美元，24 小時漲幅 800%。這種漲幅，讓人懷疑是不是有莊家在背後操縱。畢竟，這種基於偽科學概念的代幣，很難讓人相信它有真實的價值。

BUDDY：AI 助理的炒作，能否拯救江河日下的内容創作？

BUDDY 是由 @AlexFinnX 推出的 CreatorBuddy 平台幣，CreatorBuddy 是一個擁有你 X 平台發文權限的 AI 助理。你可以問它任何和你過往內容相關的問題。功能包含 8 個 AI 工具：內容教練、演算法分析、內容創作、回復助手、賬號研究、歷史回顧、大腦轉儲與靈感激發。這聽起來很強大，但實際上，現在的 AI 助理已經多如牛毛了，CreatorBuddy 的優勢在哪裡？是更懂你的內容？還是更能提高你的效率？如果沒有明顯的優勢，僅僅靠著「AI」的概念，恐怕很難在市場上脫穎而出。

BUDDY 當前市值為 1200 萬美元，24 小時跌幅為 4%。這或許說明，市場已經開始對 AI 概念的炒作感到疲倦。畢竟，AI 技術的發展，需要時間的沉澱和實際的應用，而不是靠著炒作概念就能成功的。

FITCOIN：虛擬衣櫥的誘惑，能否讓你的舊衣服變成真金白銀？

@fittedcloset 是一個由 AI 驅動的虛擬衣櫥應用，用戶可以上傳自己的衣服，搭配造型，轉售閒置，還能和朋友分享。目前已超 30 萬下載、3 億+社媒瀏覽量，平台已上傳超 100 萬件服飾。這個想法聽起來很有趣，但實際上，類似的應用也已經有很多了。FITCOIN 的優勢在哪裡？是 AI 搭配更智能？還是轉售平台更便捷？如果沒有明顯的優勢，僅僅靠著「區塊鏈」的概念，真的能吸引用戶？

FITCOIN 目前市值接近 700 萬美元，24 小時漲幅 96%。但這種漲幅，很大程度上是來自於對「可持續時尚」概念的炒作。當用戶發現 FITCOIN 並不能真正幫他們賣掉舊衣服，或者發現有更好用的二手交易平台時，FITCOIN 的價值又在哪裡？

此外，Believe 平台上還有短視頻 App Giggles，用戶互動可獲得加密獎勵；幫助開發者「可視化理解並對話代碼庫」的工具 SuperFriend；無需流動性支持的預測市場平台 PNP；專注於 AI 格鬥訓練、提供個性化訓練計劃的應用 Kayyo；可生成超寫實 AI 網紅的工具 CreatorGen；整合多個頂級 AI 工具於一體的 NinjaChat 等不同應用，它們都在 Believe 上發行了自己的代幣。但這些項目，有多少是真正解決了用戶痛點，創造了實際價值的？恐怕大部分都只是為了發幣而強行拼湊出來的吧。

ICM 的真命題：誰來終結劣幣驅逐良幣的怪圈？

儘管 Believe 的炒作讓 Launchcoin 的市值不斷膨脹，但社群裡質疑的聲音從未停止。「Internet Capital Markets」會不會只是又一場代幣泡沫？就像去年底那波 AI Agent 的熱潮一樣，空有概念，沒有落地，最終只剩下資金和流量的狂歡？這種擔憂並非空穴來風。幣圈的歷史告訴我們，缺乏監管和有效約束的創新，往往會淪為投機者的樂園，最終傷害的是整個行業的健康發展。

「自由」的陷阱：發行門檻的缺失，是創新還是縱容？

Akshay BD 認為，加密世界已經很好地解決了降低資產獲取門檻的問題。無論你身在何處，只要有一個手機 App 和一點穩定幣，就能自由地投資任何鏈上的資產，不再需要繁瑣的銀行、券商系統，也不需要等待數週開設離岸帳戶。這種「自由」的可及性，在傳統金融體系中是不可想像的。但這種「自由」真的是一件好事嗎？當任何人都可以隨意發行代幣，當流動性可以瞬間湧入，投機者蜂擁而至，真正有價值的資產又該如何脫穎而出？

傳統市場的證券發行有著嚴格的門檻、流程和資訊披露機制，這些機制雖然繁瑣，但卻能有效保護投資者的利益。而在鏈上，任何人都可以隨意發幣，這種「高度自由」的發行機制，反而讓真正具備價值的資產更難以被發現。這就像一個劣幣驅逐良幣的市場，劣質的代幣靠著炒作和行銷吸引眼球，而真正有價值的項目卻默默無聞。這種現象，是對「創新」的諷刺，也是對投資者的不負責任。

優質資產的代幣化：一場理想主義的豪賭？

Akshay 認為，構建一個讓「優質資產」也能以同樣便捷方式發行的系統，是 Solana 下一步需要考慮的事情。換句話說，「Internet Capital Markets」的最終目標，不應該是「誰都能發一個幣」，而是「讓那些原本難以發行、難以接觸的好資產，變得觸手可及」。這個想法聽起來很美好，但問題是，誰來定義「優質資產」？由誰來把關？如果沒有一套完善的評估和監管機制，所謂的「優質資產」，很可能只是項目方自說自話的噱頭。

誰能定義「結構性需求資產」？監管真空下的灰色地帶

背後的判斷標準一是資產是否能從當下特殊的經濟/地緣環境中受益，二是是否難以通過傳統券商和銀行買到。如果這兩個條件都滿足，那它就有理由被「代幣化」。但這種判斷標準，存在很大的主觀性。什麼是「特殊的經濟/地緣環境」？什麼又是「難以通過傳統渠道買到」？這些定義都非常模糊，很容易被別有用心的人利用。

比如說，過去十年，美元之所以成為鏈上主權資產的霸主，不是因為它技術上容易代幣化，而是因為全球用戶對抗本國法幣貶值時，別無選擇。比特幣在 2010 年代的崛起，同樣也是一種「環境套利」——以貨幣超發背景下的去中心化對衝資產自居。但這些案例都具有其特殊性，並不能簡單地套用到所有資產上。如果我們不能識別出真正具有「結構性需求」的資產，並通過鏈上發行實現「自由獲取」，那麼所謂的 ICM，就只是一場空談，一種虛無的敘事。

Believe 的實驗：通往 ICM 的荊棘之路？

從這個角度看，Believe 和 LaunchCoin 也許只是一個開端，一種原型，一場帶有明顯娛樂性和泡沫色彩的「實驗性破口」——它未必能留下價值沉澱，但它試圖打通的機制路徑，確實是未來一部分資產要走的必經之路。最終，「Internet Capital Markets」不會是所有人隨便發個幣，而是所有人都能方便地買到好資產。但要實現這個目標，還有很長的路要走。監管的完善、技術的進步、市場的成熟，都是必不可少的條件。在這些條件具備之前，ICM 仍然是一個充滿風險和挑戰的領域，需要我們保持警惕和理性。